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上海可能试点商业个人养老保险递延政策

时间:2013-11-29 | 来源:保险岛
导读摘要:经了解,在前不久公布的上海"两个中心"的建设纲要中,保险将成为推进"两个中心"建设的重头戏之一:个人税收递延型养老保险试点被重点提及。上海有可能在近期颁布其试点方案。

 

  1、上海的个人商业养老保险递延政策具体情况可能如下:

  个人每月限额递延100元的个人所得税,如果按照20%的税率算的话,相当于每人每月购买500元-600元的个人商业养老保险而得到所得税的递延。

  例如:A的工资为10000元,个税起征点为2000元,则应纳税工资为8000元,假如税率为20%,则A应纳税额为8000×20%=1600元。

  如果A购买500元的个人养老保险的话,则其应纳税工资变为7500元,则相应当期所缴个人所得税为:7500×20%=1500元同时A所缴的500元养老保险金将进入个人账户进行管理,待到A退休的时候,根据当时A的收入情况和当时的税率以及税收起征点情况再进行确定需要缴多少的所得税。

  如果当时收入低于了起征点,其不用再缴税(等于减免)

  如果高于起征点再按当时税率进行缴税2、如果是理性投资者的话,都应该购买此类个人商业养老保险此方案的最大意义就在于,对于理性的个体而言,只要需要缴个人所得税的,都应该购买此类保险。

  3、缴费方式目前不明确个人商业养老保险,在国外有些国家例如美国实现的是强制性的缴费方式,即:企业和个人各缴一部分,企业所缴抵扣部分营业税,个人部分抵扣个人所得税。

  在目前企业所实行的年金方案中,企业将这部分业务委托给银行、基金公司、保险公司都有,但是在国外的实际经验,个人只有购买保险公司的商业养老保险才有税收的优惠。

  如果中国实行的个人商业养老保险,变为个人可以自主选择性缴费,则保险公司间的竞争将变为市场占有率的竞争,和目前个险渠道保费收入竞争是相同的。对此,我们看好平安的个险代理人队伍。

  如果仍然变为是企业统一缴费的话,则是争夺机构客户,在这一点上,上海的公司可能能占有一定的优势。

  但是我们预计,目前情况下个人缴费的可能性较高。因为如果变为企业统一缴费,企业还要补充一部分,则企业的负担加剧,目前情况下难以得到企业的支持。因此,我们认为还是个人缴费形式可能性更大。

  4、此类保险资金对于保险公司而言没有经营风险保险公司收取此类资金后将设立专门的账户进行管理,换句话说保险公司只收取管理费用并不承担任何的风险。对此我们认为其数字上的影响我们可以如下测算:

  如果我们以上海的测算为例:上海目前人口约为2000万人。我们假设其中有100万-1000万的人购买此项个人养老保险。

  在推出的第一年中,每年新增保费收入将在180-300亿左右的规模(假设有300万-500万的人口购买)则带来的收益利润约为1-3亿之间。假如我们去1.5亿作为假设。

  而在第二年中,带给保险公司的利润为3亿左右(保险公司所管理资金规模直接翻倍)

  第三年为4.5亿。。。。。。。。

  以此类推。

  如果我们只考虑上海地区的新增保费收入和目前较低的管理费用率0.4%-0.6%的话,的确对于每家公司带来的估值上的增长非常有限。(平安每股估值上升0.7元、中国人寿0.17元、中国太保0.22元)(三家公司的受益程度按照其在2009年1-2月份之间的保费收入占比确定)

  这里值得注意的有这样几个问题,目前大家对于养老保险基金收取的管理费用过低,主要有这样两个因素:

  (1)保险公司以及基金公司目前对于企业年金的争夺过于激烈,因此管理费用较低。

  (2)目前的企业年金由于是单个企业的交付,因此其单独的量上来看较大,因此公司的管理费率相对较低。

  从长期来看,特别是未来个人养老保险的缴费方式为个人自主缴费的话,公司的管理费用率必将出现上涨,我们认为公司长期来讲正常的管理费率应为1%左右。

  假设我们考虑1%的投资收益率的话。对于每家公司的增厚将会在(平安每股估值上升1元、中国人寿0.25元、中国太保0.32元)

  5、上海的破冰之旅带来未来增长的良好预期上海养老保险如果顺利推行,带来的是大家对于未来的良好预期,特别是我们有13-14亿人口的基础上。如果未来有5000万人口缴纳个人商业养老保险,将对三家上市公司的估值提高(平安每股估值上升9.8元、中国人寿2.5元、中国太保3.2元)。因此我们应该看到,未来的良好预期将使我们的保险公司的未来盈利变得更加稳定。如果未来在全市场全面实施,随着缴费人群的逐渐扩大,实际带来的受益程度将很有可能超过我们的预期。

  6、中国平安、中国人寿已取得牌照,中国太保等待收购目前的养老保险业务一共有四块牌照:受托人、投资管理人、账户管理人和托管人。

  其中,中国人寿、中国平安、长江养老已经获得除托管人外的三块牌照,太平人寿等更多保险机构获得两块牌照,托管人类似于券商业,通常为银行担任。

  目前对于太保而言,市场一直传言其将收购长江养老保险公司,因此在收入长江养老之后,中国太保也将具有同等资格。

  7、长期来讲中国平安受益最大在2008年的企业年金的保费收入中,中国平安占据44%的市场份额,遥遥领先。

  从上表中,我们可以看到,中国平安又在这个市场中处于了领先的位置。如果缴费方式如我们预计的情况,即个人单独缴费,则竞争的成败仍将集中在代理人队伍上。而这一块,无疑平安也占据着一定的优势。

  在2009年1-2月份的上海地区市场份额中(国寿:占比22.4%,平安:21.1%,太保:7.3%)。

  个人养老保险递延型的推出将丰富保险公司的盈利模式,同时也将直接为保险公司带来一笔稳定的收入。基于影响带来的大小,以及目前的估值情况,我们维持"中国平安"和"中国太保""推荐"的评级,"中国人寿""谨慎推荐"的评级。

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